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La brève période où TerraUSD (UST) a dépassé BinanceUSD (BUSD) en termes de capitalisation boursière a été brève. Le stablecoin autrefois puissant qui gère l’ensemble de l’écosystème Terra est maintenant réduit à des tweets indiquant « Terra est supérieur à UST ». Bien que personne ne sache avec certitude si LUNA peut faire un retour, UST restera sans aucun doute dans les mémoires comme l’un des stablecoins algorithmiques qui ont péri de la même manière que Basis Cash – dont le fondateur de Terra, Do Kwon, était prétendument membre – et Mark Cuban, soutenu par Iron La finance.

La perte d’UST soulève la question de savoir si les stablecoins algorithmiques sont réellement voués à l’échec. Et, les stablecoins soutenus par fiat ou crypto sont-ils la seule méthode pour les investisseurs de se protéger de la volatilité du marché de la crypto ?

Points positifs et négatifs de divers stablecoins

Les types de stablecoins tels que les stablecoins adossés à des fiat, les stablecoins crypto-garantis et les stablecoins algorithmiques sont déjà de notoriété publique. Il existe plus de variétés de pièces stables, telles que les matières premières et le seigneuriage, mais les trois indiquées ci-dessus sont les plus courantes.

Il y a plusieurs raisons pour lesquelles les utilisateurs choisissent un stablecoin plutôt qu’un autre. Par exemple, certaines personnes choisissent les algo stablecoins en raison de leur nature décentralisée. D’autres pourraient choisir des crypto-monnaies sécurisées telles que Tether (USDT) et USD Coin (USDC), malgré le fait qu’elles sont centralisées en raison du fait que les sociétés privées conservent des réserves de devises comparables pour chaque jeton émis. Pourtant, l’un des avantages des pièces de monnaie fiat est qu’elles sont adossées à un objet physique.

Tant que de tels avoirs vérifiés de réserves fiduciaires existent, son ancrage restera stable. Pourtant, le danger le plus apparent est une panique bancaire, ce qui peut être problématique pour Tether compte tenu de sa forte exposition au papier commercial. Les billets de trésorerie sont une sorte de dette non garantie émise par de grandes organisations avec des échéances supérieures à 270 jours. Parce qu’un nombre important de rachats pourrait laisser Tether en faillite, la société a réduit ses avoirs en papier commercial au cours des six derniers mois.

De l’autre côté, les stablecoins crypto-collatéralisés tels que Dai (DAI) sont soutenus par une offre excédentaire d’une autre crypto-monnaie, en l’occurrence Ether (ETH). Le DAI a un ratio de garantie minimum de 150%, ce qui indique que l’ETH mis dans un contrat intelligent doit valoir au moins 1,5 fois plus que le DAI emprunté. Par exemple, pour emprunter 1 000 $ de DAI, un utilisateur doit déposer 1 500 $ d’Ether. Si le prix du marché d’Ether tombe en dessous du ratio de garantie minimum, la garantie est immédiatement renvoyée au contrat intelligent afin de clôturer la position.

L’exemple de l’UST

Les pièces stables sont, bien sûr, conçues pour maintenir la valeur de leur cheville. Cependant, ce qui s’est passé avec l’UST était vraiment inhabituel et a même mis en danger l’effondrement du marché. UST est une combinaison d’un stablecoin basé sur un algorithme et d’un stablecoin crypto-garanti. Lorsque le prix de l’UST dépasse son ancrage au dollar, les utilisateurs sont motivés à échanger 1 $ de LUNA contre de l’UST afin de pouvoir le vendre à profit. Lorsque l’UST passe en dessous du peg, les clients peuvent échanger l’UST contre un LUNA réduit en brûlant l’UST. Comme mesure d’urgence, la Luna Foundation Guard a obtenu de grandes quantités de Bitcoin (BTC) en garantie. En fin de compte, cela était futile, et le BTC restant et d’autres actifs ont été distribués en compensation aux petits exploitants.

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